.jpg)
6月份中國大陸突然出現現金緊缺，令投資者感到恐慌，對沖基金和其他另類投資基金就開始在香港做空中資銀行股。當時銀行紛紛籌集資金以滿足各種各樣的資金需求，賣出短期債券，推動銀行間利率一度升至30%，並拖累上証綜合指數跌至四年低點。
銀行類股的估值仍然清晰地反映出這種壓力。FactSet Research的資料顯示，中國九大銀行中，只有三家的股價高於每股帳面價值。
在中國央行注資以緩解金融系統相關擔憂之後，針對中國大型國有銀行的賣盤有所減少。但針對中型銀行的空頭頭寸仍處於高位。市場認為，中型銀行的可支配現金要少得多，而且今年早些時候為增加利潤而大規模放貸，在經濟增長放緩之際，這些銀行可能面臨進一步的問題。
非國有銀行中國民生銀行股份有限公司(China Minsheng Banking Corp., 1988.HK, 簡稱：民生銀行)在上個月的市場動盪中跌幅最大，高達20%。盡管該股本月回升了3%左右，但空頭頭寸仍處於高位。分析師們稱，由於高風險的理財產品風險敞口較大，該行面臨的風險最大。民生銀行拒絕置評。
SunGard旗下Astec Analytics的數據顯示，民生銀行H股融券量達到創紀錄的9.3億股，較6月初的大約3億股增加了兩倍多。融券量通常被作為賣空量的替代指標。賣空投資者向他人借入股票然後將其賣出，期望在股價下跌後重新買入股票。
另一個指標也反映出巨大的賣空量。上周民生銀行融券量佔可出借股票量的比例觸及100%，而且之後一直維持在該水平附近。Astec市場分析師Karl Loomes稱，這表明新增的融券賣空需求吸收了幾乎所有可以出借的民生銀行股票。
圍繞銀行資產質量惡化的擔憂一直很強烈。裡昂証券（亞洲)(CLSA)交易及執行部門全球負責人Andrew Maynard表示，盡管一些投資者軋平了中資銀行股空頭頭寸，但多數投資者仍保留著這些空頭頭寸。與做空同時存在的只有多頭賣盤。
其它銀行的股票也成為空頭們的目標。Astec的數據顯示，資產規模在中資銀行中位列第五的交通銀行股份有限公司(Bank of Communications, 3328.HK, 簡稱：交通銀行)股票融券量仍處於5,200萬股的異常水平，該股融券量在6月份的三周時間增加了一倍。本月早些時候，交通銀行的股價跌至兩年低點附近。交通銀行並未回應記者的置評請求。
空頭們的目標並不僅限於中資銀行股。Astec的數據顯示，東亞銀行有限公司(Bank of East Asia Ltd., 0023.HK, 簡稱：東亞銀行)股票融券量也在上個月顯著增加，而且仍未下降。東亞銀行是香港最大的本地銀行之一，最近幾年一直強力拓展在中國大陸的業務。該行的發言人未回應記者的置評請求。
不過，在中國央行介入市場為銀行系統提供流動性之後，針對中國大陸最大銀行的空頭頭寸減少。外界普遍認為，中國央行之所以容忍銀行間市場出現流動性緊張的局面，是為了讓金融系統吸取教訓，明白過度放貸的風險。
投資者很快削減了針對大型中資銀行的空頭頭寸，很大程度上是由於這些銀行龐大的存款基礎為其提供了充裕的流動性，而且大家普遍認為政府會對這些銀行及時伸出援手，不會讓他們陷入嚴重困境。
不過，關於中型銀行，投資者對其相對較小的存款基礎以及對銀行間同業拆借的依賴性感到擔憂。但投資者也相信，政府會救助這些銀行。
(WSJ專欄)
