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但ECB總裁德拉基應該在7日的聲明中說，央行管理委員會已改變想法：6月的刺激方案過於保守，且自那時起事態就持續惡化。
ECB的通膨目標是「低於但接近2%」，但該行最近的預測顯示，即使到2016年底通膨水準仍將低於目標值。德國10年期平衡通膨率（為通膨預期指標）本周降至1.27%，創下2012年以來最低紀錄。ECB的貨幣政策明顯過於緊縮。
ECB必須強調，剔除糧食、能源等價格的核心通膨率已止住跌勢。這是事實，但0.8%的核心通膨率仍過低。ECB又說，6月祭出的寬鬆措施在發揮效果前需要更多時間。這也說得通，問題是這些措施的作用不大。
負銀行存款利率、基準利率從0.25%降到0.15%、延長鼓勵銀行放款的再融資計畫，都成為投資人的討論話題，但整體貨幣刺激力道卻微不足道。
歐元區需要師法美國聯準會（Fed）過去的做法，全面實施量化寬鬆（QE）。
支持QE的論調在近幾個月十分具說服力，ECB也未完全排除採行QE的可能性。ECB 6月承諾，將「加緊準備資產擔保證券（ABS）收購計畫的前置作業」。
這會是往正確方向踏出的一步，儘管ECB看起來考慮的不是類似Fed的大規模QE。但小規模推出QE總比完全不做來得好。總之，該是ECB的準備工作產生出具體政策轉向的時候了。
極低的通膨率使歐盟最疲弱的經濟體幾乎無法償還債務、和重新穩定財政。包括希臘、愛爾蘭、義大利、葡萄牙、西班牙等國，未來數年都將苦於維持基本盈餘。另一方面，長期需求不足也不利成長。義大利政府6日才宣布經濟重陷衰退。這些都是ECB需要謹記在心的。
（作者為彭博資訊編輯群）
【2014/08/08 經濟日報】
