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| Precious Metals |
礦采量
據全球知名貴金屬諮詢公司GFMS數據，去年，全球黃金(Gold)、白銀(Silver)、鈀金(Palladium)和鉑金(Platinum，或稱白金)的開採量分別為1.01億盎司、8.77億盎司、670萬盎司和610萬盎司。(如：圖一)
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| 圖一 |
全球貴金屬生產
從以上數據可以看出，黃金開採量是白銀的1/9，是鈀金的15倍，是鉑金(白金)的16倍。
許多分析師曾錯誤地認為，由於鉑(白金)或鈀的稀缺性，其價值要遠高於黃金。此外，其他分析人士認為，相較於目前的銀金比69/1，白銀遠遠被低估了，因其只有黃金產量的9倍。
白銀和黃金的開採量比例，可能在數百年前或者古代還能用來定價市場價值，因為那時是通過人和動物的勞力提取金銀。然而，據智通財經了解，自19世紀末期以來，隨著煤炭和石油等能源取代了人類和動物的勞力後，這一定價方式發生了改變。
黃金、鉑金和白銀生產成本估量
目前，黃金、白銀、鈀金和鉑金的價值是基於它們的生產成本，而不是它們的生產比例。下圖顯示的是對黃金、鉑金和白銀生產成本的估計，此圖省略了鈀，因為它是鎳和鉑的副產品。
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| 圖二 |
如上圖所示(圖二)，即使黃金2015年的生產成本是每盎司1120美元，但當年平均價格還是達到了1160美元。因此，金礦公司獲得了每盎司40美元的利潤。
2015年，鉑金的生產成本為1030美元，而平均價格為1054美元，所以，鉑金開採商每盎司賺了24美元。
至於白銀，2015年的生產成本為15美元，平均價格為15.68美元，也就是礦商每盎司賺了0.68美元。
根據生產成本來看，基本上，金、鉑和銀這三種貴金屬的利潤率分別為3.4%、4.5%和2.2%，利潤都非常稀薄。交易員或算法規則大概也是基於它們的生產成本來計算價值。
因此，這些金屬的價值不是基於它們的生產比例而是它們的生產成本來定價。這意味著，當任何貴金屬分析師說「黃金是價值金屬的關鍵貨幣儲備」時，他們並不明白黃金目前正被視為一種純粹的商品，就像鉑、鈀和銀一樣。
然而，上述分析表明，如果將來發生金融危機，目前黃金和白銀使用的「商品定價機制」就將不適用，可能還是會以價值儲備來定價。
四大貴金屬投資
大多數貴金屬網站重點推薦黃金和白銀投資，也有一些推薦鉑和鈀。不過，推薦鉑和鈀的原因大多不太準確。這可以從2015年四種貴金屬的現貨零售投資額占總需求的比例看出來。(如：圖三)
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| 圖三 |
投資需求占總需求的比例
從上圖可以看出，黃金明顯是最大贏家，零售和央行投資占總需求的比例達39%。黃金也是央行購買的唯一金屬。白銀、鉑金和鈀金的投資占需求比例則分別是23%、6%和0.5%。
下圖(圖四)顯示的是2011-2015年間，四大貴金屬零售投資額占總需求的比例：
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| 圖四 |
從上圖可以清楚地看到，黃金和白銀的零售實物投資占總需求的比例最高。不管是什麼原因，過去2000年以來，人們都是將黃金和白銀視為貨幣或價值儲存的優質金屬。
儘管黃金在5年期總需求中的投資比例(31%)較高，但當涉及到投資的總金屬量(盎司)時，白銀是明顯的贏家。如：圖五
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| 圖五 |
2011-2015年間，投資者共購買了11.41億盎司白銀、2.23億盎司黃金、130萬盎司鉑金和僅20萬盎司的鈀金。
這些數字揭示了投資者明顯的投資偏好。當然，黃金的投資總金額要比白銀高得多，但從數量來看，投資者還是很偏愛白銀的。
為何下一次金融危機時要投資金銀而非鉑鈀
從以上數據來看，黃金和白銀將是下一次金融危機的投資標的，而不是鉑金和鈀金，雖然鉑和鈀也有一定的價值屬性。
大多數人投資鉑金和鈀金時，也不是看中它們的價值儲藏，而是將其作為對沖的資產或是押注它們將來因供應短缺而出現的價格上漲。然而，黃金和白銀則被視為貨幣和真正的價值儲藏手段。
